La jauge d’inflation préférée de la Fed s’est refroidie, mais pas de beaucoup.
Les signes d’un ralentissement de l’inflation aux États-Unis n’inciteront pas les responsables de la Réserve fédérale à renoncer aux hausses de taux d’intérêt d’un demi-point prévues pour les prochaines réunions de juin et juillet, mais ils pourraient passer à des hausses de taux plus faibles en septembre si la tendance se poursuit.
Les rendements du Trésor ont surtout baissé cette semaine, les investisseurs cherchant à se protéger des ventes massives sur les marchés boursiers. Les résultats décevants d’un certain nombre de valeurs technologiques ont alimenté les craintes qu’un ralentissement de la croissance économique ne commence à se faire sentir dans les données des entreprises.
L’indice des dépenses de consommation personnelle de base, la mesure de l’inflation privilégiée par la Réserve fédérale, a augmenté à un taux annuel de 4,9 % en avril, contre 5,2 % en mars, ce qui est conforme aux attentes des économistes.
Le revenu personnel a augmenté légèrement moins que prévu, mais les dépenses ont dépassé les estimations, les consommateurs ayant puisé dans leur épargne.
Le déflateur de l’indice des dépenses de consommation personnelle de base est le chiffre que la banque centrale utilise pour guider ses décisions politiques. L’indicateur, qui exclut l’alimentation et l’énergie, a tendance à être inférieur d’environ un demi-point de pourcentage à l’indice des prix à la consommation.
Certains économistes ont partiellement attribué le ralentissement de l’indice à ce que l’on appelle l’effet de base, où les chiffres élevés de l’année précédente ne sont plus pris en compte dans le calcul, ainsi qu’aux réductions prévues par la loi des paiements de Medicare aux prestataires de services médicaux, qui ont pesé sur les prix des services médicaux.
Une décélération de l’inflation des prix à la consommation sera la bienvenue, mais les marchés et les décideurs politiques seront plus intéressés par les détails de l’impression mensuelle, a déclaré Ian Shepherdson, économiste en chef chez Pantheon Macroeconomics.
Par rapport au mois précédent, le CPI (consumer price index) de base a augmenté de 0,3 %, ce qui est également conforme aux attentes. Cela représenterait la moitié de la lecture de 0,6 % du CPI de base rapportée il y a quelques semaines, note Shepherdson. La pondération beaucoup plus faible des loyers dans le CPI et le traitement différent des tarifs aériens dans les deux mesures expliquent en grande partie la différence, a-t-il dit.
En incluant l’alimentation et l’énergie, l’indice PCE a augmenté de 0,2 % par rapport au mois précédent et de 6,3 % par rapport à l’année précédente. Les économistes prévoyaient une hausse de 0,3 % et de 6,3 %, respectivement. Les prix de l’énergie ont augmenté de 30,4 % et ceux des denrées alimentaires de 10 %.
Pour rappel : le CPI mesure la variation des dépenses directes de tous les ménages urbains et l’indice PCE mesure la variation des biens et services consommés par tous les ménages et les institutions sans but lucratif au service des ménages
“Le fait que l’inflation ait moins entamé le revenu des ménages en avril est une évolution bienvenue”, a déclaré Lydia Boussour, économiste principale d’Oxford Economics pour les États-Unis.
Cependant, elle voit toujours des risques persistants de hausse de l’inflation qui inciteront la Fed à poursuivre sa politique agressive, et prévoit un total de 250 points de base, ou 2,5 points de pourcentage, de resserrement des taux cette année.
“Les consommateurs sont restés imperturbables face à l’inflation le mois dernier, en augmentant fortement leurs dépenses et en changeant leur combinaison vers plus de services, comme dans les bars et les restaurants, et vers les voyages et les loisirs à mesure que le temps se réchauffe”, a déclaré Robert Frick, économiste d’entreprise chez Navy Federal Credit Union. “Les dépenses ont été alimentées en partie par la hausse des salaires, et aussi par le fait que les Américains ont puisé davantage d’argent dans leur épargne, qui constitue un stock géant d’au moins 2 000 milliards de dollars.”
Dans une déclaration, le président Joe Biden a noté que le rapport d’avril était “un signe de progrès, même si nous avons encore du travail à faire”.
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