Après l’arrivée dans nos vies du covid-19 en février 2020 et de la chute de tous les marchés entrainés par cette crise sanitaire, ces derniers ont à la surprise générale réagie de manière positive avec des dynamiques de convalescence différente.
Du simple regain de valeur pour les places européennes à l’euphorie haussière pour les marchés américains, japonais… Se pose légitimement la question de formation de bulles spéculative.
Afin d’identifier si nous nous trouvons actuellement dans une bulle financière il semble nécessaire d’identifier les attraits d’une bulle.
Néanmoins, il n’existe malheureusement pas de nos jours de définition propre d’une bulle spéculative. L’analyse qui suit restera donc une analyse basée sur une comparaison entre des périodes différentes d’avant crise.
Caractéristiques d’une bulle spéculative
Une bulle spéculative est tout simplement généralement causée par des anticipations optimistes sur la croissance d’actifs financiers. Ces anticipations font alors grimper les volumes de transactions et par conséquent le prix des sous-jacent, une bulle apparaît donc en phase terminal de la période haussière. Phase terminale durant laquelle les anticipations s’avèrent être faussé et donc où les investisseurs se débarrassent de leurs actifs à tout prix.
Cette période de hausse se caractérise par une valorisation d’actifs non plus sur les valeurs réelles des actifs (chiffre d’affaires, dividendes, loyers…) mais par la plus-value escomptée à la revente de l’actif. En conséquence de quoi des ratios tels que les multiples de capitalisation (PE ration, PER…) se retrouve au-dessus de leurs moyennes historiques. Par exemple, on peut observer l’accroissement significatif de 2000 à 2001 et 2007 à 2008, de la capitalisation boursière de l’indice Wilshire 5000.
Contexte englobant les bulles spéculatives
Nous conviendrons d’abord que les conditions monétaires étant différentes, des comparaisons de moyennes, médianes et écarts-types historique sont non significatifs.
Selon Hyman Minsky et Charles Kindelberger, deux économistes américains ayant étudié les crises financières dans leurs ensembles. Les conditions nécessaires à la formation d’une bulle sont :
- L’expansion monétaire et la hausse des crédits
- L’ idée du “To Big To Fail”
- Un changement d’état imminent
- Augmentation du progrès technique
- L’euphorie
Vous en conviendrez chacune des six conditions sont retrouvées de nos jours. En voici quelques exemples :
L’hyperliquidité dans laquelle baigne l’économie, ainsi que l’augmentation du nombre de crédit « À fin décembre 2020, les crédits mobilisés par les entreprises atteignent 1190,0 milliards d’euros en hausse de +13,3 % sur un an, après une hausse de +12,7 % entre novembre 2019 et novembre 2020. » (Banque de France). (1)
L’omniprésence des banques centrales au sein des marchés financiers, soutenant les banques et autres entreprises. Sans parler de la monarchie BlackRock. (2)
L’insurgence des cryptomonnaies, une mondialisation arrivée à son terme, le monopole des GAFAM ainsi que la transition numérique de l’économie. (3)
L’arrivée et le développement des Big Data, machin learning, deep learning, ordinateur quantique pour les connaisseurs. Pour les autres le développement de l’intelligence artificielle. (4)
Pour ce point l’affaire GameStop est à elle seule suffisante pour appuyer ce point (5)
En conclusion, un certain nombre de caractéristiques des bulles financières sont présentement visibles. L’économie actuelle fait donc face à un défit supplémentaire. Jusqu’où le modèle sur lequel repose notre économie pourra aller. Trouverons nous une adaptation compatible et solide nous permettant d’éviter le pire.
Afin de continuer notre analyse il serait intéressant de se projeter plus loin afin de prédire les scénarios possibles.
Scénarios que nous développerons durant la suite de cet article.
