Jérôme Leiendeckers
En 2008, la crise des sub-primes a frappé la santé économique et financière du monde entier.
En réponse à cela, les banques centrales ont commencé à utiliser des outils de politiques
monétaires, dit non-conventionnels, comme le Quantitative Easing. L’utilisation de ce genre
d’outil à des effets indésirables, notamment l’inflation qui devient plus importante que les 2%
écrits dans les textes de lois des banques centrales. En d’autres termes, la valeur de la
monnaie se déprécie. En réponse à l’offre de monnaie illimitée, une personne ou un groupe
de personnes répondant au nom de « Satoshi Nakamoto » décidèrent de créer le « Bitcoin »
dont l’offre maximum est fixe et dont les transactions se font sans intermédiaires financiers.
Le Bitcoin est basé sur sa propre blockchain , qui enregistre toutes les transactions de ce
dernier dans des blocks qui ne peuvent être modifiables à moins d’obtenir la majorité de la
puissance de calcul du réseau. Ce réseau est sécurisé par ce qu’on appelle les mineurs. Ces
personnes détiennent de la puissance de calcul sous forme de carte graphique. Ces cartes
graphiques vont effectuer des calculs afin de résoudre un problème mathématique pour
permettre la sécurité du réseau. La personne trouvant la solution au problème permet aux
transactions de se réaliser et d’être inscrites dans le block. Cette personne reçoit en
récompense un nombre fixe de Bitcoin prédéfinit dans le code initial. Au fur et à mesure des
blocks inscrits dans la blockchain, le problème mathématique devient de plus en plus
compliqué, donc cela nécessite plus de puissance de calcul. A titre d’exemple, dans les années
2010, nous pouvions résoudre les problèmes via un simple ordinateur portable et recevoir la
récompense. Aujourd’hui, des entrepôts entiers, remplit de carte graphique font la même
chose.
Tout ce processus est basé sur la technologie « Proof of Work », et autorise les populations à
effectuer des transactions sans se connaître et sans à devoir passer par une unité centrale.
D’où la notion de système décentralisée.
Le Bitcoin fait partie de la catégorie des actifs à risques, il est donc sujet à être influencé par
les performances des indices boursiers. Plus explicitement, si le marché boursier est rouge sur
la session, le BTC à de grandes chances de l’être aussi, même si le BTC tend à terme à être un
actif dit de valeur refuge ou d’or numérique. Cela est dû, à son offre qui est limitée
(21 000 000), contrairement aux monnaies que nous utilisons.
Dans le monde propre des cryptomonnaies,le BTC doit être vu comme la météo. C’est-à-dire
qu’il va dicter la pluie et le beau temps sur son marché respectif. Si le BTC prend de la
valeur, la majorité des ALT en prendront aussi et inversement.
Le Bitcoin est en train de démontrer ses promesses, notamment en tant que monnaie courante
au Salvador ou encore en tant que dons pour l’Ukraine pendant le conflit armé.
Bitcoin : Analyse Long Terme :
Le Bitcoin depuis sa création, suit des cycles haussiers et baissiers régulier, respectivement
« Bull Run » et « Bear market ». Ces derniers, ont tendance à se produire tous les 4 ans, cela
correspond à chaque période de halving. Plus précisément, cela correspond à une réduction
des récompenses perçu par les miners tous les 210 000 blocks.
Comme nous pouvons le constater, le prix du bitcoin entame un rally haussier à chaque
période de halving (2012-2016-2020). Ces périodes sont suivies de chutes brutales,
notamment après le Bull Run de 2013, où le prix du BTC chuta de presque 80% en l’espace
d’un an.
Malgré cela, le Bitcoin ne cesse de faire de nouveaux ATH à chaque période de Halving. A
partir de ce point de vue, nous pouvons émettre l’hypothèse que le Bitcoin est dans une
tendance haussière de long terme, malgré les corrections importantes qu’il subit après chaque
Bull Run. D’un point de vue technique, en échelle logarithmique, nous voyons clairement une
tendance haussière de long terme.
En plus de cela, les mentalités commencent à changer, comme nous avons pu le voir avec
l’adoption du Bitcoin en tant que monnaie légale au Salvador ou encore les dons aux
ukrainiens. Nous pouvons émettre l’hypothèse que de plus grosses institutions voire pays
adopterons le BTC dans le futur, tel que le Mexique ou encore le Brésil, ce qui pourrait
amener une pression acheteuse sur le BTC.
Un indicateur on-chain montrant le total des adresses BTC crées à travers le temps, nous
montre que l’adoption est toujours en phase croissante. Cela vient donc appuyer, la tendance
de long terme. Certaines personnes, compare la courbe d’adoption du BTC avec celle de
l’adoption d’internet, si cela s’avère vrai, nous sommes toujours aux prémices de l’adoption.
Perspective Court/Moyen terme :
Même si la tendance de long terme reste haussière, ce n’est jamais plaisant de subir une perte
de capital, pendant le Bear market. A quoi donc devons-nous s’attendre ?
Premièrement, durant les premières années de vie du BTC, le marché était drivé par le Spot et
très peu d’institutions financières étaient impliquées dedans. Maintenant la donne n’est plus la
même, en effet depuis les années 2015 -2016, les banques d’affaires type Goldman Sachs ont
commencée à accumuler des positions sur le Bitcoin. De plus l’arrivé des contrats futurs sur
les exchanges centralisées, est une aubaine pour les CEO de ces boites qui en lien avec les
whales peuvent driver le prix du BTC en fonction des positions des retails.
Les CEX pour avoir du résultat, doivent exécuter des transactions afin de prendre des
commissions, en cas de liquidation sur les contrats dérivés vous payez de façon implicite une
commission à l’exchange. En lien avec les markets makers de ce marché, plus communément
appelés les « whales », les exchanges ainsi que les institutions financières peuvent donc driver
le prix du BTC en fonction des position sur les dérivés. Par exemple, si de grosses
liquidations attendent plus bas, les whales peuvent vendrent du BTC sur le spot pour venir
exécuter les liquidations des Long afin de venir exécuter des ordres aux plateformes
d’échanges et/ou fill leurs ordres d’achat.
De plus, depuis Octobre 2021, IShares, une société financière propose un ETF backé par les
contrats futurs sur le CME. Cela permet aux gros de ce monde, de pouvoir s’exposer au BTC
sans avoir à passer par une plateforme d’échange et donc de garder leurs habitudes. Cela est
plus rassurant pour ces derniers, et donc plus à même d’investir. Malheureusement, aucun
ETF n’est encore backé par le marché Spot. Cela ferait grimper assez facilement le prix du
BTC.
Avec les entrées des professionnels ainsi que l’arrivé des contrats dérivées sur le marché, ce
dernier devient de plus en plus manipulé.
Bicoin Analyse technique et order flow :
2 figures chartistes importantes à connaître sont les M tops et les W bottoms. Dans la chart
précedente nous pouvons clairement identifier un W en échelle monthly sur le point de se
former. Il faudrait venir clôturer au-dessus de la ligne blanche, qui se trouve aux alentours des
48K pour venir augmenter nos probabilités de voir un marché haussier pour une partie de
- Le signal qui viendra le confirmer sera une clôture au-dessus de l’ATH précédent avec
un volume important et une belle traversée, cela pourrait nous indiquer une poursuite
haussière sur le marché des cryptos en monthly.
En échelle Weekly, le BTC vient de valider son W :
Comme nous pouvons le remarquer, la dernière fois que nous avons eu cette configuration
chartiste, nous sommes venues faire un nouveau sommet sur le BTC. Dans le cas actuel, le W
est validé. Nous sommes en train de travailler le niveau des 0.382 de FIBO, si nous arrivons à
la percer, nos probabilités d’aller chercher au minimum la zone de rechargement de Short
long terme entre 55k et 61k5 (en blanc sur le graphique), seront assez importantes.
En échelle Daily, nous sommes assez hésitants sur la direction à prendre, nous sommes en
train d’évoluer dans un range :
Une clôture sous la ligne de coup à 44K2 pourrait annoncer un retournement baissier de
quelques jours, pouvant potentiellement venir chercher sa ligne de tendance haussière daily.
A l’inverse, une vraie cassure par le haut sur le niveau des 48K2, pourrait accélérer les choses,
par une cascade de liquidation des shorts, qui ont été accumulés maintenant depuis quelques
semaines. Premier objectif, le chiffre rond 50K, puis le haut du mois de décembre à 52K.
Sur le court terme nous évoluons aussi dans un range, qui ne cesse d’aller manger les stops
des vendeurs comme des acheteurs. Dans le seul but de venir chercher des poches de
liquidités sur le BTC et de venir liquiditer les retails en effet de levier sur les ALT . En effet,
il est plus facile de faire chuter le BTC de 4-5%, entrainant une chute des alts d’en moyenne
10-15%, et donc de venir liquider les retails en levier, que de venir vendre sur le spot chaque
ALT…
Comme nous montre ce graphique en 1H, nous pouvons voir que les fausses accélérations
baissières et haussières sont nombreuses depuis les derniers jours. Pourquoi pas tenter des
achats bas de range avec un stop tout de même serré et venir chercher le haut du range, ou
l’inverse, vendre le haut du range et prendre ses profits bas de range. Une clôture en bougie
4H en dehors de ce range pourrait annoncer un nouveau début de tendance.
Comme nous avons vu précédemment, le marché est maintenant dirigé en grande partie par le
dérivé, une analyse order flow est nécessaire.
La partie haute représente le prix du contrat PERP, BTC/USDT de binance en dayli, la partie
du milieu correspond au funding rate et la partie du bas est le ratio Long/Short.
Le funding rate représente une taxe à payer sur les contrats dérivés en fonction de votre
position. Si ce dernier est négatif, les shorts doivent payer aux longs des frais. En l’occurrence
sur Binance toutes les 8H. Cela permet au contrat PERP de suivre au mieux le prix du spot, en
incitant les traders par le biais de frais. Historiquement, pendant le Bottom de juin/juillet, ce
funding était négatif. Nous pouvons remarquer que l’on commence à redevenir dans le rouge
petit à petit. Ce qui est plutôt un bon signe. A noter que les institutionnelles viennent Long le
marché quand les fundings sont négatifs et pas l’inverse. Une fois les fundings trop élevées,
le marché se retourne, comme nous pouvons le constater au mois de mars et octobre.
Concernant, le ratio Long/Short, l’interprétation est pratiquement la même. Comme nous le
constatons sur le graphique, le Bottom s’est posé alors que le marché était indécis. Nous
sommes plus ou moins dans la même situation ces dernières semaines. A l’inverse, une fois
que le nombre de Longs étaient plus important en termes de nombre et non en termes de
valeur, le marché généralement pose des TOP.
En échelle 1H, cela donne ça :
La dernière partie du graph représente l’open interest. En ce moment nous remarquons
typiquement des chasses aux liquidités, comme nous le voyons sur l’open interest. Ce denier
augmente puis décroit assez rapidement à cause des liquidations. De plus les dernières
montées de L’open Interest se sont accompagnées d’un ratio short croissant. Cela peut se
traduire, par un sentiment de short provenant des retails et en général ces derniers n’ont
jamais raison. En efffet, si nous voyons un prix du BTC augmenter avec un ratio short qui
continue d’augmenter, cela se traduit par un refus provenant des particuliers que le marché
partent sans eux, et en général c’est ce qu’il se produit. Les retails viendront racheter les
liquidités vendeuses des whales plus haut.
En termes de temporalité, nous pouvons estimer qu’un Break Out haussier puisse arriver très
prochainement, vu l’action du prix sur le spot ainsi que les données Orderflow que nous avons
sur les dérivés. Cette analyse pourrait se compléter avec des analyses On-chain.
Ethereum : Quelles sont les différences avec BTC ?
Premièrement le réseau Ethereum est apparu pendant le Bear Market de 2015, il se différencie
énormément du Bitcoin par diverses fonctionnalités.
Pour commencer, le réseau Ethereum est une blockchain utilisant l’ETHER pour payer les
frais de transactions. Pour le moment le réseau est sécurisé par les miners avec le même
processus que le BTC, mais aspire à devenir une blockchain Proof of Stake. Cela permettra de
réduire les ressources énergétiques que demandent les cartes graphiques afin d’effectuer les
calculs, mais d’un autre côté on perd une certaine partie de la décentralisation, car plus nous
possédons des Ether, plus nous avons de nœuds, plus nos chances d’être le validateur du block
augmente. Ce processus devrait être mis en place avec l’arrivée de L’ETH 2.0 cet été.
Le réseau Ethereum a de nombreux avantages comparés au réseau BTC, notamment sa
scalabilité, en effet le réseau ETH peut effectuer 2 fois plus de transactions que le réseau
BTC. De plus, de nombreux projets dit de « Layer 2 » permettront encore plus de scalabilité
dans les mois qui arrivent.
Le réseau Ethereum de par son code, peut permettre le déploiement de contrats intelligents sur
son réseau. Cette fonctionnalité est la plus grosse différence avec le réseau BTC. En effet le
réseau BTC permet essentiellement d’effectuer des transactions d’adresse à adresse, mais le
réseau Ethereum avec les contrats intelligent permettent plein d’autres fonctionnalités. Un
contrat intelligent va régir 2 parties prenantes via la confiance des mathématiques, sans
intervention humaine en tant que partie prenante. En d’autres termes, cela nous permet de
passer un contrat avec quelqu’un dont on ne connait pas l’identité sans intermédiaires. Ces
contrats peuvent être utilisés afin d’utiliser la DEFI – contracter des assurances ou encore de
prouver l’originalité d’un contenu sur internet. C’est donc cela qui différencie en grande
partie le réseau BTC et Ethereum, ils n’ont pas forcément les mêmes finalités
L’Ether est la deuxième plus grosse crypto en termes de market cap, elle avoisine environ les
415 milliards de $ à l’heure où j’écris ces lignes. Il représente les ALT coins. Sa tendance de
long terme suit celle du BTC est appel à surperformer les performances du BTC dans les
années à venir, de par sa plus petite capitalisation de marché ainsi que le déploiement d’ETH
2.0.
ETH d’un point de vue Technique :
En monthly, sans grande surprise l’ETH est en tendance haussière. Une possible pattern de
continuation haussière en monthly pourrait se confirmer, si une clôture au-dessus des 3900$
se réalise. Ce niveau correspond au plus haut de la bougie basse de la correction.
En dayli :
En journalier, l’ETH à réussit à s’affranchir de la résistance des 3150$, qui devient
maintenant office de support. De plus l’ETH est un peu plus avancé dans son retracement que
le BTC puisqu’il bute sur les 0.5 de FIBO alors que le BTC n’en est qu’au 0.382. Comme
nous l’avons expliqué auparavant l’ETH risque de surperformer le BTC durant l’année 2022.
Du côté order flow, l’ETH est un peu différent que le BTC :
Comme nous le constatons, son ratio Long/Short pendant le bottom de cet été assez élevé
comparé à celui du BTC. A l’heure actuelle, les traders dérivés sur l’ETH sont assez indécis
comparés à cet été, ce qui rajoute des probabilités d’une cassure haussière. En plus de cela, on
peut voir une hausse vertigineuse de l’open interest qui a été multiplier par 3 avec un ratio
short qui augmentait. Cela peut s’interpréter avec des stops massifs de short à venir chercher
plus haut.
Je tient à dire que les données order flow auxquelles nous devons le plus porter attention en ce
moment sont celles du BTC.
XRP qu’est-ce que c’est ?
La société Ripple a été créée en 2012 et a pour objectif de proposer des transactions
financières rapides et à faible coût dans le système interbancaire. Ripple veut donc
concurrencer le système SWIFT actuellement en service. L’avantage comparatif que Ripple
détient, et qu’il permet de faire une transaction interbancaire en l’espace de quelques secondes
et à coût réduit. Contrairement au réseau SWIFT, là où les transferts conventionnels de fonds
peuvent prendre jusqu’à plusieurs jours.
Le XRP, le token natif de la blockchain utilisant un protocol de consensus, a pour fonction
majeure de faire l’intermédiaire entre les transferts internationaux et de payer les frais de
réseau. Par exemple, si Mr.Macron veut envoyer de l’argent à une entreprise Americaine, au
hasard McKinsey. :Il doit envoyer notre argent à un intermédiaire A
Cet intermédiaire A va échanger nos euros contre du XRP puis va les envoyer à un
intermédiaire B.
Cet intermédiaire B, va à son tour échanger les XRP contre du $, et les transférer à
McKinsey.
Et tout cela en l’espace de quelques secondes et pour des frais faibles comparé au système
actuel.
Mais le problème majeur de cette blockchain, c’est qu’elle est dite décentralisée, mais qu’en
réalité elle l’est moins. En effet la majeure partie des nœuds recommandés par Ripple pour
effectuer nos transactions sont soit contrôlés par l’entreprise Ripple elle-même, soit par ses
partenaires financiers. Cela donc remet en cause, la décentralisation de la blockchain.
De plus, le XRP fait partie du top 10 des cryptomonnaies en termes de capitalisation boursière
et a plus de la moitié de sa supply qui est détenue par la société Ripple. Cette dernière peut
vendre jusqu’à 1 milliard de coin par mois. On est quand même loin d’une décentralisation
complète.
De plus, depuis décembre 2020, la SEC a dans le viseur l’entreprise Ripple. Elle lui reproche
d’avoir effectuée une levée de fond via une ICO pour un montant de 1.3 milliard de $ sans
avoir enregistrée ces transactions. A l’heure actuelle, la société Ripple semble être sur le
chemin de la victoire concernant son procès.
XRP même configuration technique ?
Comme nous le voyons sur le graphique en Monthly, le XRP est bien le seul des 3 à n’avoir
pas fait d’ath lors de la phase haussière d’automne. Mais il n’est pas venu s’affranchir des
0.5$ durant la correction de cet hiver.
En weekly il devient rassurant :
En effet, il vient de clôturer en weekly au-dessus du bas de la bougie la plus basse de cet
hiver, on a possiblement une pattern de retournement haussière. Le niveau marqué en blanc
fait donc maintenant office de support. Pour continuer sa tendance, il faudrait qu’il vienne
s’affranchir des 0.382 de FIBO, avec une clôture weekly au-dessus de ce niveau. La zone de
rechargement de short, représentée en blanc sur le graphique, pourrait être une zone où
prendre des profits si le marché venait voir se retourner en dayli à ralentir dans cette zone.
Sur le plus court terme :
Nous sommes en train d’évoluer dans un range 4H, la technique peut rester la même que pour
le BTC, c’est-à-dire vendre le haut du range et acheter le bas avec des stops tout de même
serrés. Une installation du prix en dehors de ce range pourrait potentiellement annoncer une
nouvelle tendance.
Côté Order flow :
Sur l’order flow, on se rapproche plus de la situation de l’ETHER que du BTC. En effet, le
ratio Long était très élevé cet été, mais cela n’a pas empêché de faire 180% de performance.
Passant de 0.5$ à 1.40$. En ce moment même, nous sommes avec un ratio long moins élevé
qu’au mois de juin dernier. Concernant les fundings, ils sont assez faibles, ce qui rajoute une
probabilité d’un mouvement haussier.
Attention tout de même au côté fondamental du projet, l’utilité du jeton ainsi que l’avancée du
procès avec la SEC qui pourrait jouer un rôle crucial sur son prix, malgrès que ce dernier
s’annonce être gagné par la société Ripple.
Galéon révolutionne le domaine médical ?
Galéon est une entreprise française voulant allier la blockchain au domaine médicale. Cette
cryptomonnaie n’est qu’au début de son parcours, car elle a été listée au début du mois de
mars sur les plateformes d’échanges décentralisées.
Cette entreprise part du faite que 80% des données médicales sont inexploitables car elles ne
sont pas structurées voir de mauvaise qualité. Grâce aux logiciels qu’ils développent au sein
même des hopitaux français, ils sont à même de garantir des données médicales de meilleure
qualité.
Le patient peut donner son consentement via le portail Galéon afin de mettre à disposition ses
données anonymisées auprès des organismes de recherche. Afin de le rétribuer, 50% des
fonds récoltés grâce à ses données lui sont reversés. Les autres 40%, sont redistribuer aux
hopitaux utilisant la technologie de Galéon. Le reste est versé à la société elle-même dont une
partie est brûlée par un processus de BuyBack.
Côté recherche, les organismes ayant besoin de données médicales de bonnes qualités peuvent
faire appel au service de Galéon. Tous les services fournis doivent être payés avec le jeton
natif de l’entreprise, « Le Galéon ». D’où l’intérêt de s’en procurer avant.
De plus les patients ainsi que ceux qui stack leurs Galéon, ont un droit de vote dans la DAO,
cette dernière aura pour fonction d’allouer des fonds à certains projets non-lucratif positive
pour l’humanité. On peut allier ceci à une politique RSE.
Ils mettront aussi en place un système de Launchpad, permettant à ceux qui stackent leur
Galéon, de pouvoir investir dans des projets dans le domaine médical.
A l’heure actuelle l’entreprise Galéon est implémentée dans 6 hopitaux en France, avec un
objectif d’environ de 15 d’ici fin 2022.
Concernant son Tokenomics, environ 25% de sa supply est sur le marché. C’est un élément à
prendre en compte si on investit sur du court/moyen terme, car une inflation du token aura
lieu. Cependant, elle ne viendra pas des gros bags d’investisseurs early car ils représentent
que 1.25% de la total supply de Galéon. Cette inflation aura lieu via le programme de
récompense de staking (23%) et les fonds alloués pour développement marketing (20%).
Comme dit précédemment, Galéon est un projet très récent, sa capitalisation boursière n’est
donc pas élevée. Elle s’élève aux alentours des 20 Millions de $, et le fully diluted market cap
s’élève lui à 92 millions de $. Ce dernier prend en compte les tokens qui ne sont pas en
circulation dans ses calculs, cela permet d’enlever l’inflation. D’un point de vue
investissement long terme, il pourrait être intéressant à mon sens, d’avoir quelques Galéon
dans son portefeuille.
D’un point de vue analyse technique, le projet est sortie il y a moins d’un mois donc c’est
compliqué de dire qu’il y a une quelconque tendance qui se dessine. Mais ce qui est certain,
c’est que son évolution sera corrélée au BTC dans les prochaines semaines. Sur le côté des
dérivés, aucun contrat dérivé pour le Galéon n’existe, donc l’analyse n’est pas possible.
