EATON pourrait voir son action grimper de 30%

Pour rappel : Un avenir respectueux de l’environnement, avec des transports, des usines et des chauffages domestiques électriques, dépend d’un réseau électrique étendu et résistant. Aux États-Unis et ailleurs, le réseau n’est tout simplement pas prêt pour cette tâche. Pour y parvenir, il faudra débourser des centaines de milliards de dollars.

C’est ce que fait Eaton, un fabricant basé à Dublin et fondé aux États-Unis, est l’une des principales entreprises dans ce domaine, et elle voit la demande augmenter bien au-delà de ses propres attentes. Eaton est une entreprise de gestion intelligente de l’énergie qui se consacre à l’amélioration de la qualité de vie et à la protection de l’environnement pour les gens du monde entier.

Eaton en grande forme !

Le carnet de commandes de son segment électrique, qui représente plus des deux tiers de son chiffre d’affaires, a augmenté de 76 % au dernier trimestre, plus que jamais auparavant.

“C’est la demande la plus rapide que j’ai vue dans toutes les entreprises auxquelles j’ai été associé au cours de ma vie professionnelle”, déclare à Barron’s Craig Arnold, PDG d’Eaton, qui a travaillé dans des entreprises industrielles pendant près de 40 ans.

À une époque où la hausse des taux d’intérêt et la faible confiance des consommateurs nuisent à la plupart des industries américaines, Eaton a été propulsé par une mégatendance qui devrait persister, quelles que soient les conditions de l’économie à court terme. Pour lutter contre le changement climatique, il faudra convertir à l’électricité un plus grand nombre de services qui étaient autrefois alimentés par des combustibles fossiles.

Le marché a déjà récompensé des entreprises grand public telles que Tesla pour leur rôle dans l’évolution du monde vers un avenir électrique. L’action d’Eaton a également progressé au cours des cinq dernières années, mais pas autant, et la société ne reçoit qu’une fraction du crédit que lui accordent ses frères les plus brillants.

Pour rappel : aux États-Unis, le California Air Resources Board et l’Agence américaine de protection de l’environnement introduiseront des réglementations plus strictes en 2024 et 2027. Collectivement, les nouvelles réglementations sont conçues pour réduire les limites de NOx d’échappement jusqu’à 90 %, accélérant ainsi la nécessité pour les fabricants de moteurs mondiaux d’employer des stratégies supplémentaires de réduction des émissions telles que le chauffage électrique du catalyseur.

Cette année, l’action Eaton a chuté de 19 %, soit cinq points de pourcentage de plus que le S&P 500SPX, en partie à cause des problèmes de chaîne d’approvisionnement. Les actions du grand fabricant s’échangent désormais à 17,5 fois ses bénéfices prévus pour l’année prochaine, ce qui correspond à l’ensemble du marché mais constitue une décote par rapport à des rivaux tels que Quanta Services (PWR) et ABB (ABB).

Joshua Pokrzywinski, analyste chez Morgan Stanley, pense que la société, dont la valeur de marché est de 56 milliards de dollars, mérite de se négocier à un prix supérieur à celui de ses pairs, étant donné qu’elle est bien positionnée pour bénéficier de la tendance à l’électrification. Il évalue les actions à 20,75 fois les bénéfices attendus, ce qui donne un objectif de cours de 180 dollars, soit près de 30 % de plus que le cours récent de 140 dollars. Eaton offre également un rendement du dividende de 2,3 %.

Certains des équipements fabriqués par Eaton, comme les boîtiers de disjoncteurs dans les maisons, sont suffisamment banals pour sembler rudimentaires. Mais la plupart des équipements électriques sont devenus si sophistiqués – comme les logiciels qui permettent de contrôler à distance des opérations électriques complexes – que les principales entreprises du secteur disposent d’avantages concurrentiels majeurs et d’importantes barrières à l’entrée. “Il s’agit d’une industrie consolidée avec un pouvoir de tarification exceptionnel utilisant une technologie éprouvée nécessaire pour connecter et contrôler toutes sortes de sources électriques, d’utilisations et de stockage”, a récemment écrit M. Pokrzywinski.

Selon Arnold : “Nous ne fabriquons pas vraiment d’articles standard. Tout ce que nous faisons est assez technique, très différencié.”

Il en est ainsi depuis que Joseph Eaton a cofondé l’entreprise en 1911 pour vendre un nouveau type d’essieu spécialisé pour camions. Eaton fabrique toujours des équipements pour les véhicules, mais c’est devenu sa plus petite division, après l’électricité et l’aérospatiale, qui connaissent toutes deux une croissance accélérée. La société devrait gagner 7,53 dollars par action cette année, soit une augmentation de 14 % par rapport à l’année dernière, pour un chiffre d’affaires de 20,6 milliards de dollars. Les estimations des bénéfices d’Eaton par les analystes, contrairement à celles de la plupart des grandes entreprises industrielles, ont augmenté, plutôt que de diminuer, depuis le début de l’année.

Cette trajectoire devrait durer. Eaton vend des équipements pour presque tous les aspects de la production d’électricité, à l’exception de la transmission à haute tension à partir des centrales elles-mêmes. Une fois que les câbles entrent dans les parcs de bureaux des entreprises, les bases militaires ou les quartiers résidentiels, les produits de la société deviennent omniprésents. Ses transformateurs distribuent l’électricité et les systèmes qu’elle construit guident tout, des stations de recharge des véhicules électriques aux centres de données, en passant par les compteurs électriques, les systèmes d’éclairage et les protections contre les surtensions.

Par exemple, Eaton Corporation plc a annoncé que son activité eMobility a lancé une unité de commande électronique de puissance programmable de 48 volts pour les catalyseurs à chauffage électrique qui peuvent être utilisés par les constructeurs de véhicules commerciaux pour répondre aux réglementations mondiales plus strictes en matière d’émissions.

Il est plus que jamais essentiel que les clients bénéficient des avantages quotidiens de l’électricité ; les lumières doivent s’allumer lorsqu’on appuie sur un interrupteur. Mais les systèmes doivent désormais être cyber-sécurisés, sauvegardés et durables. Les nouvelles formes d’énergie nécessitent des équipements spéciaux pour les rendre fiables et sûres.

La demande de matériel de haute technologie contribuera aux résultats de l’entreprise, mais son allié le plus puissant est le simple calcul : Les pays accélèrent aujourd’hui les investissements qui porteront leurs fruits pendant des décennies.

Le 27 mai, April Boise, directeur juridique et responsable du secrétariat, a vendu environ 9 000 actions sur le marché, à un prix approximatif de 139 USD par action. Il s’agit de la vente la plus importante réalisée par un insider au cours des 3 derniers mois. Les insiders ont été des vendeurs nets, cédant collectivement 3,8 millions de dollars US de plus qu’ils n’ont acheté au cours des 12 derniers mois.

Cette technologie arrive à un moment où les constructeurs automobiles sont confrontés à des normes d’émissions plus strictes dans le monde entier. En Europe, la prochaine étape des normes d’émissions, appelée Euro VII pour les camions diesel lourds, devrait être introduite dès 2026.

Les quartiers desservis par un seul transformateur et qui ne comptent actuellement qu’une poignée de voitures électriques pourraient avoir besoin d’une mise à niveau plus tôt qu’ils ne le pensent. “Dès qu’un quartier passe de trois ou quatre à vingt ou vingt-cinq voitures électriques, l’infrastructure électrique – les transformateurs qui permettent cette mise à niveau – doit être modernisée”, explique M. Arnold. “Il n’y a pas assez d’électricité qui arrive dans ce quartier pour permettre aux gens de rentrer chez eux le soir, de brancher leur voiture et de la recharger.”

Cela devrait également faire grimper les actions d’Eaton.

Eaton : récompensé par un grand prix

La société de gestion de l’énergie Eaton a récemment été récompensée par un Communicator Award of Distinction 2022 de l’Academy of Interactive & Visual Arts. Ce prix annuel récompense l’excellence créative parmi les professionnels du marketing et de la communication.

“Félicitations à notre équipe de communication mondiale pour la reconnaissance externe du rapport inaugural Global Inclusion and Diversity Transparency d’Eaton”, a déclaré Monica Jackson, vice-présidente, Global Inclusion and Diversity. “Ce rapport partage de manière créative et transparente notre engagement et les progrès réalisés pour atteindre notre objectif ambitieux de devenir un modèle d’inclusion et de diversité dans notre secteur.”

Fondés par des professionnels de la communication passionnés il y a plus de deux décennies, les Communicator Awards récompensent les meilleurs travaux numériques, vidéo, podcast, marketing, mobiles et imprimés. Eaton a remporté le prix de la brochure de distinction, qui relève de la catégorie “Design et impression”. Cette année, plus de 4 000 candidatures ont été reçues dans toutes les catégories, en provenance des États-Unis et du monde entier.

Fondée en 1911, Eaton est cotée à la Bourse de New York depuis près d’un siècle. Nous avons réalisé un chiffre d’affaires de 19,6 milliards de dollars en 2021 et servons des clients dans plus de 170 pays.

Eaton est-il un bon investissement ?

Points positifs

Les gains ont augmenté de 55,1 % au cours de l’année écoulée.

L’entreprise est actuellement rentable

Les bénéfices devraient augmenter en moyenne de 9,3 % par an au cours des trois prochaines années.

Le prix de l’action est resté stable au cours des 3 derniers mois.

Les actionnaires n’ont pas été dilués de manière significative au cours de l’année écoulée ou de la récente cotation.

Les revenus sont significatifs (20 milliards de dollars)

La capitalisation boursière est significative (56 milliards de dollars).

Eaton n’a pas de capitaux propres négatifs.

Les marges bénéficiaires nettes actuelles (11,2%) sont supérieures à celles de l’année dernière (8,1%).

La croissance des bénéfices au cours de l’année écoulée (55,1%) dépasse sa moyenne sur 5 ans

La dette d’Eaton est bien couverte par le cash flow opérationnel (20,2%).

Rendement par rapport au secteur : Eaton a dépassé l’industrie électrique américaine qui a enregistré une performance de -18,5% sur l’année écoulée.

Rendement par rapport au marché : Eaton a dépassé le marché américain qui a enregistré une performance de -12,4% sur l’année écoulée.

Cours de l’action stable : Eaton est moins volatile que 75% des actions américaines au cours des 3 derniers mois, évoluant généralement de +/- 4% par semaine.

Volatilité dans le temps : La volatilité hebdomadaire d’Eaton (4%) est stable depuis un an.

Le dividende d’ETN (2,29%) est supérieur aux 25% inférieurs des payeurs de dividendes du marché américain (1,5%).

Les paiements de dividendes d’Eaton ont augmenté au cours des 10 dernières années.

Avec son ratio de distribution raisonnable (55,6 %), les paiements de dividendes d’ETN sont couverts par les bénéfices.

Points négatifs

Le niveau d’endettement est élevé

Le dividende de 2,29 % n’est pas bien couvert par les bénéfices.

D’importants éléments ponctuels affectent les résultats financiers

Importantes ventes d’initiés au cours des 3 derniers mois.

Eaton ($141.36) se négocie au-dessus des estimations de la juste valeur « fair value » ($119.34).

Les bénéfices (9,3% par an) devraient croître moins vite que le marché américain (12,8% par an).

Les revenus (5,5% par an) devraient croître plus lentement que le marché américain (8% par an).

Les bénéfices ont diminué de 7,9% par an au cours des 5 dernières années.

Le retour sur capitaux propres (qui évalue comment une compagnie utilise l’argent de ses investisseurs pour générer du profit) de 13,3 % est considéré comme faible.